Akcie a fondy

Čínské akcie v medvědím trhu. Co to znamená pro vaše fondy na Čínu a rozvíjející se trhy

Bc. Stanislav Lenděl · wealth manager · 22. 10. 2026 · 6 min čtení

Čínský index CSI 300 ztratil od červnového maxima zhruba 20 % a oficiálně je v medvědím trhu. Kdo má fond na Čínu, cítí to už dlouho: z 21 takových fondů v naší databázi jich za rok k 30. 9. 2026 13 ztratilo, ty nejhorší 15 až 22 %. A žádný z 13 fondů s desetiletou historií neporazil obyčejný indexový fond na celé rozvíjející se trhy, který za poslední rok přidal 29,05 %.

Co se dnes stalo

Seznam Zprávy dnes odpoledne napsaly to, co se na trhu čekalo několik týdnů. Index 300 největších firem z burz v Šanghaji a Šen-čenu klesá deset týdnů v řadě a od června spadl o pětinu. Za tím obvyklým prahem 20 % se mluví o medvědím trhu. Příčin je víc: slabá domácí spotřeba, nemovitosti, které podle odhadu MMF tvoří s navázanými obory zhruba pětinu čínské ekonomiky, a firmy, které kvůli přebytku výrobních kapacit nemůžou zdražovat. Ani ekonomika rostoucí za třetí čtvrtletí o 4,5 % trh neuklidnila.

A do toho americký index S&P 500 drží rekordy. Dva světy, jeden týden.

Telefon, který zazvoní zítra

Za těch víc než patnáct let v investicích znám dva telefonáty, které po takovém titulku přijdou. První: „Mám to prodat, než to spadne víc?“ Druhý: „Není teď Čína levná, neměl bych přikoupit?“ Oba jsou pochopitelné. Oba ale přeskakují otázku, která je důležitější. Co vlastně v tom fondu mám a kolik mě to stojí?

Viděl jsem hodně portfolií, kde byl fond na Čínu koupený v době, kdy Čína rostla a všichni o ní mluvili. Pak se roky nic nedělo, poplatky se strhávaly dál a klient na fond zapomněl. Teď si na něj vzpomene. Bohužel kvůli titulku, ne kvůli plánu.

Co říkají čísla, ne titulky

Prošel jsem naši databázi. Čísla jsou k 30. 9. 2026, dnešní pád v nich tedy ještě není. Za poslední rok ztratil Templeton China Fund 16,75 %, Amundi China Equity 18,33 % a Fidelity China Consumer dokonce 22,19 %, vše v dolarech. HSBC Chinese Equity přišel o 14,66 %. Celkem ztratilo 13 z 21 akciových fondů na Čínu, které sledujeme.

Výjimky jsou poučné. Fondy na takzvané A-akcie z pevninských burz nebo na „Velkou Čínu“ včetně Hongkongu a Tchaj-wanu vydělaly za rok 6 až 16 %. Dva fondy se stejným slovem v názvu tak můžou mít úplně jiný obsah. Proto se vyplatí podívat dovnitř, ne jen na obal.

Teď to zajímavější. iShares MSCI EM, tedy úplně obyčejný indexový fond na celé rozvíjející se trhy, za stejný rok vydělal 29,05 %. Fidelity Sustainable Emerging Markets ex China, fond, který Čínu vědomě vynechává, přidal 62,04 %. Rozvíjející se trhy se loni měly dobře. Jen ne Čína.

Ještě víc řekne deset let. Templeton China dal za dekádu v průměru 0,03 % ročně. Fidelity China Consumer −0,48 % ročně. Ze 100 000 korun by tak po deseti letech zbylo zhruba 100 300, respektive 95 300 v měně fondu. Fond na celé rozvíjející se trhy ze stejné částky udělal zhruba 233 300 a široký světový index MSCI World zhruba 336 000. A teď to podstatné. V databázi máme 13 akciových fondů na Čínu s desetiletou historií. Nejlepší z nich dal 6,38 % ročně. Ani jeden nepřekonal obyčejný indexový fond na celé rozvíjející se trhy. Deset let je dlouhá doba na to, abyste čekali, až se sázka na jednu zemi vyplatí. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích.

Poplatek běží i v medvědím trhu

Pak je tu cena. Na 100 000 Kč vychází roční náklad podle TER takhle:

• Goldman Sachs Greater China v korunové třídě (TER 2,42 %): zhruba 2 420 Kč ročně
• Templeton China Fund (TER 2,30 %): zhruba 2 300 Kč ročně
• Amundi China Equity (TER 2,18 %): zhruba 2 180 Kč ročně
• Fidelity China Consumer (TER 1,90 %): zhruba 1 900 Kč ročně
• iShares MSCI EM (TER 0,18 %): zhruba 180 Kč ročně

Rozdíl přes dva tisíce korun ročně na každých sto tisíc. Platíte ho, když trh roste, i když deset týdnů v kuse padá. U fondu, který za deset let vydělal nulu, to znamená, že výnos před poplatky spolkl skoro celý správce.

Prodat, nebo přikoupit?

Neříkám, kam čínské akcie půjdou. Možná je to, jak dnes řekl Shaun Rein z China Market Research Group, krize důvěry, a ne krize ekonomiky, a důvěra se může vrátit rychle. Možná ne. Takovou sázku za vás nikdo poctivý neuzavře.

Říkám jen, že lepší otázky jsou jiné. Kolik procent portfolia mám v jedné zemi? Je to záměr, nebo pozůstatek něčeho, co mi kdysi někdo prodal? A neplatím za Čínu dvakrát, jednou v drahém samostatném fondu a podruhé v široké složce, kde už nějaká Čína stejně je?

Sám mám radši, když jednotlivá země nebo region tvoří menší, předem daný kousek portfolia a zbytek stojí na široké základně. Pak mě medvědí trh v jedné zemi nevyhodí z kola. Je to nudné. A funguje to.

Souvislost s poplatky rozebírá i článek Kolik vás stojí fondy ve vaší bance.

Upozornění: Článek má informativní charakter a není investičním doporučením ani nabídkou. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích. Hodnota investice může klesat i stoupat a investor nemusí získat zpět vloženou částku. Výnosy fondů v cizí měně ovlivňuje i kurz koruny. Výnosy fondů jsou uvedeny po odečtení průběžných nákladů, bez vstupních poplatků a daní. Údaje o fondech pochází z databáze PorovnejFondy.cz k 30. 9. 2026 a jsou orientační, závazné jsou dokumenty správce (KID, statut). PorovnejFondy.cz je nezávislé srovnání fondů, investiční poradenství poskytuje Kiwi partners s.r.o., vázaný zástupce zapsaný v seznamu ČNB, který jedná na účet zastoupeného SAB servis s.r.o.

Zdroje: CSI 300 zhruba −20 % od červnového maxima a deset týdnů poklesu v řadě (LSEG přes CNBC), HDP Číny za 3. čtvrtletí +4,5 % meziročně, nemovitosti s navázanými obory zhruba pětina ekonomiky (odhad MMF), výrok Shauna Reina, S&P 500 u rekordů: Seznam Zprávy, Lukáš Voženílek, „Čínské akcie vstoupily do medvědího trhu, Wall Street drží rekordy“, 22. 10. 2026. Výnosy za 1 a 10 let, TER a počty fondů: databáze PorovnejFondy.cz k 30. 9. 2026 (akciové fondy s „China“ nebo „Chinese“ v názvu, bez fondů „ex China“). Hodnota 100 000 po 10 letech (100 000 × (1 + roční výnos)¹⁰) a roční náklady (100 000 Kč × TER): výpočet PorovnejFondy.cz, v měně fondu, bez vlivu kurzu koruny.