Rámec a data · aktualizováno k 30. 6. 2026
Nejlepší státní dluhopisy?
Rychlá odpověď: U dluhopisů nejde o honbu za nejvyšším výnosem, ale o poměr rizika, splatnosti
a nákladu. Státní dluhopisy vyspělých zemí mají obvykle nižší riziko i nižší výnos, korporátní nesou
vyšší obojí. A protože výnosy jsou nižší než u akcií, poplatek ukrojí větší podíl. Toto je
vzdělávací rámec, ne osobní doporučení ani nabídka konkrétního cenného papíru.
Autor: Stanislav Lenděl, zakladatel PorovnejFondy.cz Aktualizováno k 30. 6. 2026
K čemu jsou dluhopisy v portfoliu?
Dluhopisy jsou obvykle konzervativnější, stabilizující složka. Tlumí kolísání portfolia a slouží spíš k zachování hodnoty a k příjmu než k růstu.
Kolik jich držet, se odvíjí od horizontu a únosného rizika, ne od aktuální nálady na trhu. Dluhopis přitom není totéž co spořicí účet: jeho cena také kolísá.
Státní, nebo korporátní dluhopisy?
Není to soutěž o vítěze, ale volba poměru rizika a výnosu. Následující přehled je obecný rámec, ne hodnocení konkrétních emisí.
| Typ | Kreditní riziko | Nabízený výnos |
|---|
| Státní (vyspělé země) | Zpravidla nižší | Zpravidla nižší |
| Korporátní (investiční stupeň) | Střední | Střední |
| Korporátní (vysoký výnos) | Vyšší | Vyšší |
Vyšší nabízený výnos je vždy cena za vyšší riziko, ne dárek. Aktuální výnosy konkrétních dluhopisů se mění v čase, ověřte je vždy k datu nákupu.
Přímý státní dluhopis, nebo dluhopisový fond?
Přímý dluhopis držíte do splatnosti a znáte jeho podmínky, ale reinvestici a rozložení řešíte sami. Fond dá rozložení přes mnoho emitentů a splatností, za roční náklad.
A právě ten náklad je u dluhopisů zásadní: v naší databázi je průměrné roční TER dluhopisových fondů 1,23 % (medián 1,24 %) a jen 4 % z nich má TER do 0,5 %.
Zdroj: PorovnejFondy.cz, metodika: průměr a medián TER dluhopisové kategorie z databáze 1212 fondů, data k 30. 6. 2026.
Proč u dluhopisů bolí poplatek víc?
Protože výnos dluhopisů je nižší než u akcií, ukrojí z něj stejný poplatek podstatně větší podíl. To je nejdůležitější věc, kterou u dluhopisové části umíte ovlivnit.
Při ilustrativním hrubém výnosu kolem 3 % ročně spolkne roční náklad 1,50 % zhruba
50 % výnosu
Modelový rozdíl jen kvůli poplatku u 1 000 000 Kč na 10 let: přibližně
145 416 Kč
mezi levnou nákladovostí (TER
0,30 %) a drahou (TER
1,50 %).
Modelový výpočet, minulé výnosy nejsou zárukou budoucích.
✓ Zdroj čísel: PorovnejFondy.cz, databáze 1212 fondů, k 30. 6. 2026, volně k citaci s odkazem Co když sazby nebo emitent zklamou?
Ani dluhopis není bez rizika. Dvě hlavní úskalí jsou úrokové riziko a kreditní riziko.
Scénář rizika: když tržní sazby vzrostou, cena dříve vydaných dluhopisů obvykle klesá, a delší splatnost reaguje citlivěji.
U korporátních dluhopisů navíc hrozí, že emitent nezaplatí. Proto se i u dluhopisů vyplatí rozložení a střízlivá splatnost, ne honba za nejvyšším kupónem.
Časté dotazy
K čemu jsou dluhopisy v portfoliu?
Dluhopisy bývají konzervativnější, stabilizující složka. Snižují kolísání portfolia a slouží spíš k zachování hodnoty a příjmu než k růstu. Kolik jich držet, se odvíjí od horizontu a únosného rizika, ne od aktuální módy. Nejde o investiční doporučení.
Jsou lepší státní, nebo korporátní dluhopisy?
Není to o tom, co je lepší, ale o poměru rizika a výnosu. Státní dluhopisy vyspělých zemí mají obvykle nižší kreditní riziko a nižší výnos, korporátní nesou vyšší riziko emitenta i vyšší nabízený výnos. Vyšší výnos je vždy cena za vyšší riziko, ne dárek.
Mám koupit přímo státní dluhopis, nebo dluhopisový fond?
Přímý dluhopis držíte do splatnosti a znáte jeho podmínky, ale sami řešíte reinvestici a rozložení. Dluhopisový fond dává rozložení přes mnoho emitentů a splatností, ale platíte roční náklad. Průměrné TER dluhopisových fondů v ČR je 1,23 %, což u nízkých výnosů hraje velkou roli.
Proč u dluhopisů bolí poplatek víc než u akcií?
Protože očekávaný výnos dluhopisů je nižší, ukrojí z něj stejný poplatek větší podíl. Při ilustrativním hrubém výnosu kolem 3 % ročně spolkne roční náklad 1,50 % zhruba 50 % výnosu. Jen 4 % dluhopisových fondů má TER do 0,5 %. Jde o modelový výpočet, ne o slib.
Co ovlivňuje cenu dluhopisů?
Hlavně úrokové sazby a riziko emitenta. Když tržní sazby rostou, cena dříve vydaných dluhopisů obvykle klesá, a naopak. Delší splatnost na změnu sazeb reaguje citlivěji. Proto ani dluhopis není bez rizika kolísání. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích.
Kolik dluhopisů a jakých přesně u vás? Necháme si to spočítat
Tahle stránka vysvětluje, jak o dluhopisech přemýšlet. Konkrétní poměr a výběr podle vaší situace jsou osobní věc, kterou volný obsah kvůli regulaci neřeší. Porovnejte dluhopisové fondy sami, nebo si nechte sestavit plán.
Související: jak sestavit akciové portfolio ·
kam investovat milion ·
jak porovnat poplatky fondů ·
otevřená data k citaci
Upozornění: Stránka má informativní a vzdělávací charakter a nejde o investiční doporučení
ani nabídku konkrétního cenného papíru. Uvedené výpočty jsou modelové a ilustrativní. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích výnosů.
Hodnota investice může kolísat a investor může získat zpět méně, než vložil. Investiční zprostředkování
zajišťuje Kiwi partners s.r.o., vázaný zástupce zapsaný v seznamu ČNB.
