Rychlá odpověď: U dluhopisů nejde o honbu za nejvyšším výnosem, ale o poměr rizika, splatnosti
a nákladu. Státní dluhopisy vyspělých zemí mají obvykle nižší riziko i nižší výnos, korporátní nesou
vyšší obojí. A protože výnosy jsou nižší než u akcií, poplatek ukrojí větší podíl. Toto je
vzdělávací rámec, ne osobní doporučení ani nabídka konkrétního cenného papíru.
Autor: Bc. Stanislav Lenděl, wealth managerAktualizováno k 30. 9. 2026
K čemu jsou dluhopisy v portfoliu?
Dluhopisy jsou obvykle konzervativnější, stabilizující složka. Tlumí kolísání portfolia a slouží spíš k zachování hodnoty a k příjmu než k růstu.
Kolik jich držet, se odvíjí od horizontu a únosného rizika, ne od aktuální nálady na trhu. Dluhopis přitom není totéž co spořicí účet: jeho cena také kolísá.
Státní, nebo korporátní dluhopisy?
Není to soutěž o vítěze, ale volba poměru rizika a výnosu. Následující přehled je obecný rámec, ne hodnocení konkrétních emisí.
Typ
Kreditní riziko
Nabízený výnos
Státní (vyspělé země)
Zpravidla nižší
Zpravidla nižší
Korporátní (investiční stupeň)
Střední
Střední
Korporátní (vysoký výnos)
Vyšší
Vyšší
Vyšší nabízený výnos je vždy cena za vyšší riziko, ne dárek. Aktuální výnosy konkrétních dluhopisů se mění v čase, ověřte je vždy k datu nákupu.
Přímý státní dluhopis, nebo dluhopisový fond?
Přímý dluhopis držíte do splatnosti a znáte jeho podmínky, ale reinvestici a rozložení řešíte sami. Fond dá rozložení přes mnoho emitentů a splatností, za roční náklad.
A právě ten náklad je u dluhopisů zásadní: v naší databázi je průměrné roční TER dluhopisových fondů 1,18 % (medián 1,17 %) a jen 4 % z nich má TER do 0,5 %.
Zdroj: PorovnejFondy.cz, metodika: průměr a medián TER dluhopisové kategorie z 1 439 fondů s kompletními daty, data k 30. 9. 2026.
Proč u dluhopisů bolí poplatek víc?
Protože výnos dluhopisů je nižší než u akcií, ukrojí z něj stejný poplatek podstatně větší podíl. To je nejdůležitější věc, kterou u dluhopisové části umíte ovlivnit.
Při ilustrativním hrubém výnosu kolem 3 % ročně spolkne roční náklad 1,49 % zhruba
50 % výnosu
Modelový rozdíl jen kvůli poplatku u 1 000 000 Kč na 10 let: přibližně 141 409 Kč
mezi levnou nákladovostí (TER 0,32 %) a drahou (TER 1,49 %).
Modelový výpočet, minulé výnosy nejsou zárukou budoucích.
✓ Zdroj čísel: PorovnejFondy.cz, 1 439 fondů s kompletními daty, k 30. 9. 2026, volně k citaci s odkazem
Co když sazby nebo emitent zklamou?
Ani dluhopis není bez rizika. Dvě hlavní úskalí jsou úrokové riziko a kreditní riziko.
Scénář rizika: když tržní sazby vzrostou, cena dříve vydaných dluhopisů obvykle klesá, a delší splatnost reaguje citlivěji.
U korporátních dluhopisů navíc hrozí, že emitent nezaplatí. Proto se i u dluhopisů vyplatí rozložení a střízlivá splatnost, ne honba za nejvyšším kupónem.
Časté dotazy
K čemu jsou dluhopisy v portfoliu?
Dluhopisy bývají konzervativnější, stabilizující složka. Snižují kolísání portfolia a slouží spíš k zachování hodnoty a příjmu než k růstu. Kolik jich držet, se odvíjí od horizontu a únosného rizika, ne od aktuální módy. Nejde o investiční doporučení.
Jsou lepší státní, nebo korporátní dluhopisy?
Není to o tom, co je lepší, ale o poměru rizika a výnosu. Státní dluhopisy vyspělých zemí mají obvykle nižší kreditní riziko a nižší výnos, korporátní nesou vyšší riziko emitenta i vyšší nabízený výnos. Vyšší výnos je vždy cena za vyšší riziko, ne dárek.
Mám koupit přímo státní dluhopis, nebo dluhopisový fond?
Přímý dluhopis držíte do splatnosti a znáte jeho podmínky, ale sami řešíte reinvestici a rozložení. Dluhopisový fond dává rozložení přes mnoho emitentů a splatností, ale platíte roční náklad. Průměrné TER dluhopisových fondů v ČR je 1,18 %, což u nízkých výnosů hraje velkou roli.
Proč u dluhopisů bolí poplatek víc než u akcií?
Protože očekávaný výnos dluhopisů je nižší, ukrojí z něj stejný poplatek větší podíl. Při ilustrativním hrubém výnosu kolem 3 % ročně spolkne roční náklad 1,49 % zhruba 50 % výnosu. Jen 4 % dluhopisových fondů má TER do 0,5 %. Jde o modelový výpočet, ne o slib.
Co ovlivňuje cenu dluhopisů?
Hlavně úrokové sazby a riziko emitenta. Když tržní sazby rostou, cena dříve vydaných dluhopisů obvykle klesá, a naopak. Delší splatnost na změnu sazeb reaguje citlivěji. Proto ani dluhopis není bez rizika kolísání. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích.
Kolik dluhopisů a jakých přesně u vás? Necháme si to spočítat
Tahle stránka vysvětluje, jak o dluhopisech přemýšlet. Konkrétní poměr a výběr podle vaší situace jsou osobní věc, kterou volný obsah kvůli regulaci neřeší. Porovnejte dluhopisové fondy sami, nebo si nechte sestavit plán.
Upozornění: Stránka má informativní a vzdělávací charakter a nejde o investiční doporučení
ani nabídku konkrétního cenného papíru. Uvedené výpočty jsou modelové a ilustrativní. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích výnosů.
Hodnota investice může kolísat a investor může získat zpět méně, než vložil. Investiční zprostředkování
zajišťuje Kiwi partners s.r.o., vázaný zástupce zapsaný v seznamu ČNB, který jedná na účet zastoupeného SAB servis s.r.o.
Nechte nám telefon. Poradce vám zavolá, za 30 minut projdete, co vlastníte, jestli to
drží k vašemu cíli a kolik vás to stojí na poplatcích. Začínáte? Projdete, jak začít
rozumně a bez zbytečných poplatků.
Zavoláme vám v pracovní den. Termín si můžete vybrat hned po odeslání.
Projdeme vaše investiční fondy a řekneme, jestli tvoří strategii, nebo se jen překrývají.
Návrh rozložení podle vašeho cíle, horizontu a tolerance rizika.
Tvrdá čísla: kolik na svých fondech reálně platíte na poplatcích. Bez závazku, bez tlaku.
Váš požadavek dorazil poradcům partnera Kiwi partners s.r.o., vázaného zástupce, který jedná na účet zastoupeného SAB servis s.r.o. Nechcete čekat na telefon?
Objednávka přijata: Konzultace v kanceláři (90 minut, 3 900 Kč). Poradce Kiwi partners s.r.o., vázaného zástupce, který jedná na účet zastoupeného SAB servis s.r.o., vám zavolá, domluví termín v kanceláři v Praze, vyžádá si fakturační údaje a pošle fakturu. Při objednávce nic neplatíte; fakturu dostanete e-mailem a konzultace proběhne po její úhradě.
Stručný přehled výnosů, rizik a příležitostí napříč fondy dostupnými v Česku.
Bez balastu, jen to podstatné, zdarma do vašeho e-mailu.
Co v každém vydání najdete
Trhy Co se za týden stalo na akciích, dluhopisech a komoditách a co z toho plyne pro fondy.
Sazby ČNB Aktuální repo sazba a inflace a co znamenají pro dluhopisové fondy i spořicí účty.
Tip týdne Konkrétní srovnání levného investičního fondu s drahým bankovním fondem, na číslech z naší databáze.
Vývoj trhů a sazeb ČNB v kontextu, ne jen čísla.
Tip týdne a upozornění, když se mění směr.
✓
Vítejte mezi odběrateli!
Potvrzovací e-mail je na cestě. První vydání radaru dorazí už příští úterý.
Chcete k tomu bezplatnou analýzu vašich fondů?
Dostanete písemný rozbor fondů, které držíte, od poradce partnera Kiwi partners s.r.o.,
vázaného zástupce zapsaného v seznamu ČNB, který jedná na účet zastoupeného SAB servis s.r.o., bez závazku.
Se souhlasem sdílíme údaje z cookies v rámci skupiny, kterou tvoří PorovnejFondy.cz, lendel.eu a Kiwi partners s.r.o., vázaný zástupce, který jedná na účet zastoupeného SAB servis s.r.o., abychom vám nabídli relevantní obsah.
Měření: Google Analytics, Microsoft Clarity. Reklama: Google Ads, Meta, Sklik.
Bez souhlasu nepoužíváme analytické ani reklamní cookies.
