Investování
Pražská burza je za měsíc mezi nejhoršími na světě. Co to znamená pro vaše fondy střední Evropy
Index PX ztratil od září zhruba 8 % a za poslední měsíc patří mezi deset nejhorších akciových trhů světa. Fondy akcií střední Evropy v korunách přitom za rok k 30. 9. 2026 vydělaly v mediánu 33,5 % po poplatcích. Jeden špatný měsíc po takovém roce sám o sobě nic nemění. Je ale dobrý důvod zkontrolovat, kolik Česka a bank v portfoliu opravdu máte a kolik za to platíte.
Co se na pražské burze stalo
Ještě na začátku září byl index PX na rekordu nad 2 800 body. Včera zavřel na 2 597,75. Podle E15 je pražský trh za poslední měsíc desátý nejhorší na světě a v Evropě se mu za ten čas nedařilo hůř jen Ukrajině a Lucembursku. Od začátku roku je PX asi 4 % v minusu, zatímco maďarský BUX je zhruba 28 % v plusu a polský WIG20 skoro 33 %.
K tomu ironie, kterou si trh občas dopřeje. Na začátku září začalo obchodovat první ETF na index PX od skupiny WOOD & Company. Kdo si ho koupil první den, je dnes v minusu.
Proč to bolí zrovna Prahu
Pražská burza není ekonomika. Je to deset firem a zhruba polovinu indexu tvoří banky. Když Erste a Komerční banka za měsíc odepíšou kolem 8 %, index nemá kam uhnout. Analytik XTB Tomáš Maxa to pro E15 popsal jednoduše: propad táhne bankovní sektor a je to evropský trend.
Druhá věc jsou dluhopisy. Výnosy státních dluhopisů v Evropě rostou a americká desetiletka je nad 5,2 %. Pražské akcie si lidé kupují hlavně kvůli dividendám, a když stejný příjem nabídne dluhopis bez akciového rizika, část peněz odejde. Malý a koncentrovaný trh tyhle přesuny cítí silněji než široký světový index.
Za víc než 15 let v investicích, nejdřív jako makléř u obchodníka s cennými papíry, jsem zažil evropskou dluhovou krizi, pandemii i řadu menších propadů. Jedna věc se opakovala pokaždé. Nejvíc peněz lidé neztratili na samotném propadu, ale na tom, co udělali v prvních týdnech po něm.
Co to udělalo s fondy střední Evropy
Většina Čechů nedrží PX napřímo. Má fond střední Evropy od banky nebo od investiční společnosti, a ten kromě českých bank drží i polské, maďarské a rakouské firmy. V naší databázi jsme vzali 6 takových fondů v korunách a podívali se na čísla k 30. 9. 2026, po poplatcích.
Za poslední rok vydělaly v mediánu 33,5 %. Nejslabší ČSOB Akciový srdce Evropy 31,7 %, nejsilnější VIG Central European Equity 45,1 %. Za tři roky dělá medián 31,3 % ročně, za pět let 17,1 % ročně a za deset let 11,7 % ročně. To jsou čísla, o kterých se většině světových fondů může jen zdát. Velkou část práce přitom odvedlo Polsko a Maďarsko, ne Praha.
Pozor na jednu věc. Čísla k 30. 9. 2026 obsahují jen část zářijového propadu, to, co přišlo v říjnu, v nich ještě není. A pár takových let za sebou je spíš důvod k opatrnosti než k nadšení. Region, který rok roste o třetinu, dokáže také rychle vracet.
Představte si to v korunách. Kdo před rokem vložil 300 000 Kč do fondu s mediánovým výnosem, měl k 30. 9. 2026 zhruba 400 000 Kč. Kdyby jeho fond teď spadl stejně jako PX, bylo by to na papíře asi 32 000 Kč dolů. Bolí to. Pořád je ale výrazně nad tím, co vložil.
Kolik vás ta jízda stojí na poplatcích
Tady bývá skutečný problém, ne v jednom měsíci. Medián celkové roční nákladovosti těch 6 fondů je 2,28 %. Nejdražší ČSOB Akciový srdce Evropy stojí 2,57 % ročně, nejlevnější Conseq Akcie Nové Evropy ve třídě A 1,34 %. Na 300 000 Kč je to rozdíl 7 710 Kč proti 4 020 Kč každý rok, ať se trhu daří, nebo ne.
Nové WOOD PX ETF má podle dokumentace nákladovost 0,20 %, tedy asi 600 Kč ročně z 300 000 Kč. Jenže kopíruje jen deset českých firem. Kdo by přešel z fondu celé střední Evropy do PX ETF, ušetří na poplatku a zároveň si koncentraci do českých bank ještě zvýší. Levnější neznamená automaticky lepší.
| Fond (CZK) | Výnos za rok | Za 5 let ročně | Nákladovost ročně |
|---|---|---|---|
| VIG Central European Equity Fund RP hgd (CZK) | 45,1 % | 16,6 % | 2,13 % |
| Goldman Sachs IV Central Europe Equity P (CZK) | 36,3 % | 18,4 % | 2,39 % |
| Amundi CR akciový - Střední a východní Evropa(CZK) | 34,0 % | 15,9 % | 2,44 % |
| Conseq Invest Akcie Nové Evropy A | 33,0 % | 18,4 % | 1,34 % |
| UNIQA CEE Akciový fond (CZK) | 31,8 % | 17,5 % | 2,16 % |
| ČSOB Akciový srdce Evropy | 31,7 % | 10,6 % | 2,57 % |
| Medián šesti fondů | 33,5 % | 17,1 % | 2,28 % |
Výnosy k 30. 9. 2026 po průběžných poplatcích fondu, bez vstupních poplatků a daní. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích.
Na co se teď dívat
Nebudu vám říkat, jestli prodat, nebo přikoupit. To záleží na tom, k čemu peníze máte a kdy je budete potřebovat. Tři otázky si ale položit stojí za to.
Kolik procent portfolia je dnes v jednom regionu? Po roce s výnosem přes 30 % může fond střední Evropy tvořit mnohem větší kus, než jste kdysi zamýšleli. Kolik z toho jsou banky? Pokud máte zároveň akcie Erste nebo Komerčky, fond střední Evropy a ještě termínovaný vklad ve stejné bance, sázíte na jeden sektor třikrát. A kolik platíte? Rozdíl přes jeden procentní bod ročně se za deset let nasčítá do desítek tisíc korun.
Já osobně nemám rád rozhodnutí podle titulku. Radim Dohnal z Capitalinked pro E15 čeká, že PX bude padat až do konce roku. Možná bude mít pravdu. Jenže ani on, ani já, ani nikdo jiný neví, kdy se to otočí. Plán, který počítá s tím, že trh občas spadne o 10 nebo 20 %, je spolehlivější než jakákoli předpověď.
Souvislosti najdete v článcích První ETF na pražskou burzu stojí 0,20 % ročně, Globální vs český akciový trh: co ukázalo 20 let dat a Co dělat při poklesu trhů: 7 chyb začínajících investorů. Karty fondů: Conseq Invest Akcie Nové Evropy A, Goldman Sachs IV Central Europe Equity P (CZK) a ČSOB Akciový srdce Evropy.
Váš fond střední Evropy
Jak si váš fond stojí proti ostatním? Porovnáte ho ve stejné kategorii v našem srovnávači fondů. Chcete vědět, kolik vás konkrétní fond stojí a jestli neexistuje podobný za méně? Pošlete nám ho na analýzu fondu. A pokud chcete probrat, jestli rozložení vašeho portfolia sedí k vašim cílům, domluvte si konzultaci portfolia s naším týmem.