Makro
MMF ubral Česku z růstu a čeká dražší život. Co to znamená pro vaše úspory
Mezinárodní měnový fond čeká, že česká ekonomika letos vyroste jen o 1,8 % a příští rok o 1,9 %. Rozpočet přitom počítá s 2,4 %. Inflace má podle MMF příští rok zrychlit na 2,8 %. Pro úspory to znamená jednoduchou věc: peníze, které jen leží v korunách, budou mít ještě těžší práci udržet kupní sílu.
Co MMF řekl
Fond ve svém podzimním výhledu světové ekonomiky snížil odhad českého růstu na letošek z jarních 2,2 % na 1,8 %. Na příští rok čeká 1,9 %, tedy o 0,3 procentního bodu méně než na jaře. Loni přitom ekonomika rostla o 2,6 %. Jak upozornily Novinky.cz, vláda postavila rozpočet na rok 2027 na růstu 2,4 % a inflaci 2,7 %. MMF je u růstu o půl procentního bodu skeptičtější a inflaci čeká o něco vyšší, 2,8 %.
Ministerstvo financí, které v srpnu svůj odhad také snížilo, za hlavní důvod označilo konflikt na Blízkém východě a dražší energie a pohonné hmoty. Brzdí i slabé Německo, kam míří velká část českého vývozu. Německu MMF na příští rok dává jen 1,1 %. Polsko přitom letos podle stejného výhledu poroste o 3,4 %.
Proč to není jen věc ministra financí
Pomalejší růst znamená méně vybraných daní. Ekonom David Marek z Deloitte podle Novinek odhaduje, že rozdíl mezi 1,9 a 2,4 % by rozpočet stál asi 13 miliard korun. Schodek na příští rok má být 386 miliard. Stát si tedy bude půjčovat dál a spíš víc, než plánoval. Kdo drží české státní dluhopisy nebo fondy, které je kupují, by měl vědět, že velká nabídka nových dluhopisů tlačí jejich výnosy nahoru a ceny těch starších dolů.
Druhá polovina zprávy je pro domácnosti důležitější. Inflace 2,8 % znamená, že z 500 000 Kč na účtu za rok ukousne kupní sílu zhruba 14 000 Kč. Česká národní banka drží základní sazbu na 3,75 % od června a s vyšší inflací na obzoru se k rychlému snižování nemá. To je pro střadatele dobrá zpráva jen napůl. Spořicí účty zatím dál platí kolem 4 %, ale po patnáctiprocentní dani z úroků zbude z čistého zhodnocení proti inflaci jen málo.
Co ukazují data fondů
V naší databázi je 11 fondů peněžního trhu v korunách. Za poslední rok k 30. 9. 2026 vydělaly v mediánu 2,82 % po poplatcích a 6 z nich překonalo hranici 2,8 %. Tedy zhruba to, s čím MMF počítá jako s inflací příštího roku. Rezerva v nich drží krok, víc ale nečekejte.
Korunové dluhopisové fondy (112 fondů) mají za poslední rok medián jen 1,44 %, méně než zářijová inflace 2,5 %. Rostoucí sazby jim sebraly část ceny. Za tři roky je obraz lepší, 4,16 % ročně. U dluhopisů rozhoduje horizont: kdo vydrží, dostane časem vyšší výnosy nových dluhopisů, kdo potřebuje peníze za rok, nese riziko dalšího poklesu cen.
Nemovitostní fondy v korunách (33 fondů) mají medián za rok 5,82 %. Jejich nájmy a ceny budov ale stojí hlavně na české a středoevropské ekonomice. Když zpomaluje, zpomaluje i poptávka po kancelářích a skladech. Akciové fondy v korunách mají za tři roky medián 15,42 % ročně, většina z nich ovšem investuje po celém světě a s výkyvy desítek procent. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích.
Co si z toho vzít
Zpráva MMF není důvod k panice. Růst 1,8 % je pomalejší, ne recese. Je to ale připomínka, že většina Čechů má úspory, práci, byt i penzi navázané na jednu malou ekonomiku. Stojí za to podívat se, kolik z vašich peněz závisí jen na Česku a koruně, jestli rezerva na účtu po dani a inflaci vůbec roste a jestli dluhopisový nebo konzervativní fond odpovídá tomu, kdy budete peníze potřebovat. U konzervativních peněz navíc hodně rozhodují poplatky: rozdíl mezi nákladovostí 0,3 % a 1,5 % ročně je u výnosu kolem 3 % rozdíl mezi tím, jestli inflaci porazíte, nebo jí prohrajete.
Souvislosti rozebírají naše komentáře Inflace v září 2026: spořák, nebo fond? a Proč dlouhé dluhopisy ztrácí a krátké ne.
Vaše úspory a fondy
Porazí vaše peníze inflaci 2,8 %? Fondy peněžního trhu, dluhopisové i akciové fondy porovnáte podle výnosu a nákladovosti v našem srovnávači fondů. Kolik ztrácíte, když peníze jen leží, ukáže inflační kalkulačka. Když chcete vědět, jak moc je vaše portfolio závislé na české ekonomice, domluvte si konzultaci portfolia.