Akcie
Zbrojařské akcie spadly o pětinu. Je obranné ETF příležitost, nebo past?
Akcie českého zbrojaře CSG a německého Rheinmetallu ztratily od srpnového vrcholu přes 20 procent. Pro běžného investora z toho plyne nepříjemná, ale užitečná lekce: obranné ETF vydělalo za poslední rok k 30. 6. 2026 1,81 %, zatímco obyčejný světový index MSCI World 21,36 %. Sázka na módní sektor kolísá víc, než většina lidí unese.
Co se stalo
Ještě v srpnu to vypadalo na druhý dech. CSG koncem června spadla pod tři stovky za akcii a za sedm týdnů se dostala až ke 460 korunám. Kdo trefil dno a prodal na vrcholu, vydělal skoro 59 procent. Pak přišel obrat. Investory začaly zajímat rozpočty evropských zemí, zda si vůbec mohou dovolit zbrojit tak rychle, jak slibovaly, a k tomu rostoucí výnosy státních dluhopisů. Rheinmetall i CSG jsou dnes zase o pětinu níž.
Pro CSG to není první rána. Na amsterdamskou burzu vstupovala v lednu za 25 eur. Na jaře už se obchodovala kolem 20 eur a v červnu byla na historickém minimu. Rheinmetall tehdy ztrácel od začátku roku téměř 40 procent, CSG skoro polovinu. Německo zrušilo zakázku na fregaty F126, se kterou trh počítal, a k tomu se přidaly spekulace o konci bojů na Ukrajině.
Za víc než dvacet let na trzích jsem podobnou vlnu viděl několikrát. Sektor, o kterém se mluví u každé večeře, se nakonec vždycky začne obchodovat podle čísel, a ne podle titulků. Bolí to hlavně ty, kdo naskočili nejpozději.
Čísla, která v titulcích chybí
Podíval jsem se, jak si v naší databázi vedou fondy zaměřené na obranu a bezpečnost proti širokým indexům. Výnosy jsou v měně fondu, u delších období ročně v průměru.
| Fond | TER | 1 rok | 3 roky p. a. | 5 let p. a. | 10 let p. a. |
|---|---|---|---|---|---|
| VanEck Defense UCITS ETF | 0,55 % | 1,81 % | 36,31 % | bez historie | bez historie |
| UBS (Lux2) Security Equity P (USD) | 1,85 % | 11,49 % | 13,02 % | 6,55 % | bez historie |
| iShares Core MSCI World UCITS ETF | 0,20 % | 21,36 % | 19,28 % | 11,53 % | 13,21 % |
| iShares Core S&P 500 UCITS ETF | 0,07 % | 22,03 % | 20,30 % | 13,10 % | 15,16 % |
Data k 30. 6. 2026. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích.
Tabulka vypráví dva příběhy najednou. Kdo koupil obranné ETF před třemi lety, má za sebou fantastické období, 36,31 % ročně. Kdo ho koupil před rokem, protože o zbrojení psaly všechny noviny, má 1,81 %. Široký svět mu za stejnou dobu přinesl 21,36 %. A to tabulka ještě nezachycuje srpnový propad o pětinu.
Obranné ETF je navíc mladé a pětiletou historii zatím nemá. Nevíme, jak by obstálo ve skutečně špatném roce pro akcie.
Proč sektorová sázka bolí víc
V propadu nerozhoduje jen to, kolik ztratíte, ale i co uděláte potom. Klient, který vidí minus dvacet procent, se málokdy rozhoduje v klidu. Nejčastěji prodá pozdě a nakoupí zpátky ještě později.
Široký index tohle riziko neodstraní, ale ředí ho. Zbrojaři v něm jsou taky, jen ne jako celá sázka. Když jeden sektor padá, jiný často drží. Proto mi v portfoliu většinou nevadí, když tematický fond tvoří menší, předem určenou část. Vadí mi, když se z tématu stane celá strategie. Jak se tematické fondy chovají obecně, rozebíráme v článku o tematických ETF.
Poplatek, který zůstane i v propadu
Výnos kolísá, poplatek ne. U investice 500 000 Kč vychází roční náklad podle TER takto:
- UBS Security Equity s TER 1,85 %: zhruba 9 250 Kč ročně
- VanEck Defense ETF s TER 0,55 %: zhruba 2 750 Kč ročně
- iShares Core MSCI World s TER 0,20 %: zhruba 1 000 Kč ročně
Rozdíl 8 250 Kč ročně platíte, ať se sektoru daří, nebo ne. Za deset let jde o desítky tisíc ještě před započtením zhodnocení. Jak si vedou levné fondy na světový index mezi sebou, ukazuje srovnání ETF na MSCI World.
Co z toho plyne
Pokles o pětinu sám o sobě neříká, jestli je zbrojařský sektor levný. Rheinmetall se v červnu i po propadu obchodoval zhruba za čtyřicetinásobek zisků. Do budoucna rozhodnou zakázky a vývoj na Ukrajině, ne náš odhad.
Mnohem jistější je otázka, kterou si může položit každý sám: kolik procent portfolia mám v jednom tématu a vydržím, když spadne o třetinu?
Váš fond proti indexu
Chcete vidět, jak si váš fond vede proti indexu a kolik platíte na poplatcích? Otevřete si srovnávač fondů a dosaďte svá čísla do kalkulačky. Když si nebudete jistí, jak velká tematická část do portfolia patří, probereme to na konzultaci.