Akcie
Technologičtí giganti utrácejí za AI miliardy. Co odpisy udělají s vaším fondem
Největší technologické firmy letos podle Goldman Sachs utratí za datová centra a čipy pro umělou inteligenci kolem 800 miliard dolarů. Zatím to jejich ziskům pomáhá, jenže tyhle investice se budou roky odepisovat. Pro českého investora je důležitější jiné číslo: fond postavený na tématu AI vydělal za pět let 5,38 % ročně, obyčejné ETF na světové akcie 11,95 %.
Co se stalo
Seznam Zprávy dnes rozebírají analýzu Goldman Sachs o takzvaných hyperscalerech. Tak se říká firmám, které stavějí obří cloudovou infrastrukturu: Amazonu, Microsoftu, Alphabetu, Meta Platforms a Oraclu. Jejich kapitálové výdaje se letos meziročně skoro zdvojnásobily a podle banky dnes tahle skupina stojí zhruba za polovinou růstu zisků celého indexu S&P 500.
Háček je v účetnictví. Server nebo datové centrum se do nákladů nepromítne v den nákupu, ale postupně, po dobu životnosti. Goldman Sachs počítá, že investice do AI přidají ziskům firem z indexu S&P 500 v roce 2027 zhruba 11 procentních bodů růstu, odpisy z nich ale zároveň 5 bodů uberou. V roce 2028 už podle banky mohou odpisy kladný příspěvek nových investic úplně vyrovnat.
Proč se to týká i vás
Kdo má fond na americké nebo světové akcie, má tyhle firmy v portfoliu, i když si nikdy nekoupil jedinou technologickou akcii. Trh dnes cenu akcií odvozuje z toho, jak rychle porostou zisky. Když růst zisků zpomalí kvůli odpisům, nemusí to znamenat ztrátu, ale ceny mohou na zklamání reagovat prudce.
Zajímavější otázka proto zní, jak dopadli ti, kdo si na AI vsadili cíleně. Podívali jsme se do naší databáze. Výnosy jsou v měně fondu, u delších období ročně v průměru.
| Fond | TER | 1 rok | 3 roky p. a. | 5 let p. a. |
|---|---|---|---|---|
| iShares S&P 500 Information Technology Sector UCITS ETF | 0,15 % | 30,32 % | 36,48 % | 23,33 % |
| Invesco EQQQ Nasdaq-100 UCITS ETF | 0,30 % | 23,49 % | 27,79 % | 16,10 % |
| iShares Core MSCI World UCITS ETF | 0,20 % | 15,25 % | 21,43 % | 11,95 % |
| Allianz Global Artificial Intelligence (USD) | 2,11 % | 23,81 % | 23,10 % | 5,38 % |
| Allianz Global Artificial Intelligence, třída zajištěná do CZK | 2,11 % | 22,44 % | 22,13 % | 5,27 % |
Data k 30. 9. 2026. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích.
Téma vyhrálo, fond na téma ne
Tabulka ukazuje paradox. Umělá inteligence byla posledních pět let nejsilnějším příběhem na trzích a technologický sektor amerického indexu přinesl 23,33 % ročně. Fond, který má AI přímo v názvu, ale vydělal jen 5,38 % ročně, výrazně méně než široké MSCI World. Ze vkladu 100 000 by za pět let při těchto průměrech bylo u technologického ETF zhruba 285 328, u MSCI World 175 841 a u AI fondu 129 954, vše v měně fondu a bez vlivu kurzu koruny.
Důvody jsou dva. Tematické fondy nejvíc nakupují lidé ve chvíli, kdy je téma nejdražší, a pětileté období začíná právě v době horečky kolem technologických akcií, po které přišel tvrdý propad. Druhým důvodem je cena. Aktivní AI fond má nákladovost 2,11 % ročně, technologické ETF 0,15 %. Při vkladu 100 000 Kč je to rozdíl zhruba 1 960 Kč každý rok, ať se daří, nebo ne.
Za poslední rok se přitom AI fond dotáhl, vydělal 23,81 %. Právě takový výsledek obvykle láká nové peníze. Zpráva o odpisech je připomínkou, že další roky nemusí vypadat jako ten poslední.
Co si z toho vzít
Odpisy nejsou odliv hotovosti. Firmy za datová centra už zaplatily a odpisy jen rozkládají jejich cenu v čase. Pokud se investice do AI zaplatí vyššími tržbami, akcie to unesou. Pokud ne, dopadne to nejvíc na ty, kdo mají v jednom tématu velkou část úspor.
Prakticky si stačí položit tři otázky. Kolik procent portfolia mám v technologiích, když sečtu tematický fond i to, co je uvnitř světového indexu? Kolik ročně platím za správu? A v jaké měně fond je, protože výnosy v dolarech ovlivňuje i kurz koruny. U zajištěné korunové třídy AI fondu to bylo za pět let 5,27 % ročně.
Váš fond proti indexu
Chcete vědět, jak si váš technologický nebo AI fond vede proti indexu a kolik platíte? Najděte ho ve srovnávači fondů a poplatky si spočítejte v kalkulačce. Když si nebudete jistí, kolik tématu do portfolia patří, probereme to na konzultaci.