Analýza

Hodinky umíte ocenit za půl minuty. Svoje portfolio ne

Stanislav Lenděl · zakladatel · 7 min čtení

Zkuste to hned teď. Otevřete Chrono24, zadejte referenci hodinek, které máte na ruce, a za půl minuty víte, kolik za ně dnes dostanete. S přesností na tisíce. A teď zkuste totéž se svým investičním portfoliem: kolik vás loni stálo a o kolik jste kvůli tomu přišli. Většina lidí, kteří mají v investicích desítky milionů, na tuhle otázku odpovědět neumí. Ne proto, že by na to neměli hlavu, ale proto, že to systém neukazuje.

Co hodinky opravdu udělaly

Nejdřív férově k té části, která se dobře vypráví. Sekundární trh s hodinkami skončil rok 2025 podle dat WatchCharts a Morgan Stanley na +4,9 %, a v indexu sběratelských aktiv Knight Frank patřilo hodinkám za rok 2025 +5,1 %, tedy druhá nejlepší zveřejněná třída po impresionistickém umění.

A teď ta část, kterou prodejci nezmiňují. Rok 2025 přišel po dvou letech poklesu: -10,7 % v roce 2023 a -6,1 % v roce 2024. Za celé tři roky je to -12,0 % v dolarech. A protože se index počítá v dolarech, zatímco vy platíte v korunách, je to po přepočtu kurzem ČNB -19,8 %, za samotný rok 2025 pak -10,7 %. Index 2025 navíc rostl jen díky hrstce značek: 28 z 35 sledovaných zároveň klesalo. Zhodnocení se navíc počítá z ceny, kterou v aukci dostane sběratelský kus, ne z ceny, za kterou hodinky prodáte vy. Mezi tím je rozpětí obchodníka, které u méně žádaných referencí spolkne roky růstu. Připočtěte pojištění, servis a to, že hodinky v mezidobí nevyplácejí nic.

Údaje o hodinkách pocházejí od WatchCharts a Morgan Stanley, citováno v Robb Report a z Knight Frank, The Wealth Report 2026 (23. 4. 2026), jsou v dolarech a jde o cenové indexy bez aukční přirážky, pojištění a skladování. Nejsou to naše měření, my data o sběratelských předmětech nesbíráme. Přepočet do korun je náš, oficiálním kurzem devizového trhu ČNB. Podrobný rozbor včetně omezení je na stránce hodinky a umění jako investice.

Co za stejnou dobu udělaly fondy

Tohle už je naše měření. V databázi máme 344 akciových fondů dostupných českému investorovi, které mají odžitou celou desetiletou historii. Data k 30. 6. 2026.

Rozptyl je to hlavní, co z té tabulky plyne. Mezi nejlepším a nejhorším akciovým fondem je za deset let propast, kterou žádná sběratelská kategorie nenabídne. Jenže zatímco u hodinek si vybíráte referenci vědomě a znáte její cenu, u fondu jste ho většinou dostali doporučený a jeho cenu neznáte.

Číslo, které v žádném výpisu nenajdete

Medián roční nákladovosti akciových fondů v Česku je 1,92 %. Neplatíte ji převodem a neuvidíte ji jako položku, strhává se uvnitř fondu z jeho majetku. Proto o ní lidé nemluví, i když je to jediný náklad, který platíte úplně vždycky, v dobrých i špatných letech.

Seřadili jsme akciové fondy podle poplatku, ne podle výnosu, aby to nebyl kruhový argument, a podívali se na krajní desetiny:

Rozdíl 3,0 procentního bodu ročně. Na deseti milionech a deseti letech to modelově dělá 25,9 milionu proti 19,7 milionu, tedy rozdíl kolem 6,2 milionu korun.

Předpoklady toho výpočtu, ať je vidět, co v něm je: jednorázový vklad 10 000 000 Kč, horizont 10 let, zhodnocení odpovídá mediánu historických výnosů obou skupin, žádné vklady ani výběry v mezidobí, bez daní a bez vstupního poplatku. Je to ilustrace rozsahu, ne předpověď a ani doporučení.

Pozor na závěr, který se nabízí a je špatně

Z těch dvou řádků se skoro každý pokusí udělat pravidlo „levnější fond vydělá víc". Změřili jsme to a neplatí to. Uvnitř akciové kategorie vychází pořadová korelace poplatku a desetiletého výnosu -0,24, tedy slabě záporná. Vysvětluje jen zlomek rozdílů mezi fondy a popisuje minulost, takže z ceny konkrétního fondu jeho budoucí výnos nevyčtete. Existují drahé fondy, které porazily skoro všechno, a levné, které zaostaly.

Platí něco jiného, a pro člověka s velkým portfoliem důležitějšího: poplatek neurčuje, kolik fond vydělá, ale kolik vám z toho zůstane. Je to jediná složka výsledku, kterou znáte dopředu a máte ji pod kontrolou. Výnos ne, ten se dozvíte až potom.

Tři věci, které si o svém portfoliu ověřte

• Kolik platíte v korunách, ne v procentech. Dvě procenta ročně zní neškodně. Na dvaceti milionech je to 400 000 Kč každý rok, tedy zhruba cena té Daytony, každé dva roky.
• Jestli vůbec porovnáváte tutéž třídu fondu. Tentýž fond má často víc tříd a rozdíl mezi nimi bývá větší než rozdíl mezi fondy, kvůli měně, zajištění nebo výplatě.
• Jestli je poplatek na vašem výpisu ten skutečný. My jsme si nákladovost u 577 fondů ověřili proti dokumentu správce a u 42 z nich se údaj, který se běžně uvádí, lišil od dokumentu. Seznam i metodiku zveřejňujeme v otevřených datech.
• Za co ten poplatek dostáváte. U aktivně řízeného fondu je legitimní odpověď „za konkrétní roli v portfoliu, kterou umím pojmenovat". Není legitimní odpověď „protože mi ho doporučili v bance".

Podobně nepříjemné čtení nabízí i kategorie, na kterou čeští milionáři sázejí nejvíc: private equity v české retailové podobě je nejdražší kategorie trhu s nejnižším pětiletým výnosem.

Hodinky mají jednu velkou výhodu: jejich cenu znáte a nikdo vám ji nemůže tiše měnit. Se svým portfoliem to můžete mít stejně, jen to nikdo neudělá za vás.

Uvedené výnosy a nákladovosti jsou historické údaje z databáze PorovnejFondy.cz k 30. 6. 2026. Údaje o sběratelských předmětech pocházejí z veřejných tržních indexů a nejde o naše měření. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích výnosů, hodnota investice kolísá a návratnost vložené částky není zaručena. Text má informační charakter a není investičním doporučením. PorovnejFondy.cz je nezávislé srovnání fondů, investiční poradenství poskytuje regulovaný partner Kiwi partners s.r.o.