Fondy
Vyplatí se aktivně řízený fond, nebo ETF napřímo?
Aktualizováno 07/2026
Podle scorecardu SPIVA Europe (Year-End 2024) nepřekonalo svůj index za deset let zhruba 93 % aktivně řízených akciových fondů. Aktivní správa přitom stojí typicky kolem 2 % ročně (medián 1,9 % v naší databázi), u ETF jde o zlomek (medián 0,15 %). Aktivní fond se vyplatit může, na dlouhém horizontu ale statistika hraje proti němu. Rozhodněte se podle nákladů a horizontu.
Otázka „vyplatí se aktivně řízený fond, nebo raději ETF napřímo?“ nemá univerzální odpověď, má ale tvrdá data. Klíčové číslo pochází z reportu SPIVA, který každý půlrok počítá, kolik aktivních fondů skutečně porazilo svůj srovnávací index. K tomu přidáme jednu položku, kterou máte plně pod kontrolou: náklady. Ukážeme čísla, definice i to, kde je háček. Závěr si uděláte sami.
Co je SPIVA report a co přesně měří?
SPIVA (S&P Indices Versus Active) je pravidelný přehled od S&P Dow Jones Indices, který srovnává výkonnost aktivně řízených fondů s jejich srovnávacím indexem. Zohledňuje poplatky i takzvané přežití fondů (fondy, které byly během období zrušeny nebo sloučeny).
SPIVA neříká, že je aktivní správa „špatná“. Popisuje statistický vztah: jaká část fondů v dané kategorii za dané období překonala index a jaká za ním zaostala. Číslo tedy vypovídá o pravděpodobnosti napříč celou skupinou, ne o kvalitě jednoho konkrétního fondu nebo schopnostech jeho správce. Právě proto je užitečné, když zvažujete, do jaké skupiny nástrojů vložit jádro portfolia.
Kolik procent aktivních fondů porazí index?
Za jeden rok to bývá lepší nebo horší podle vývoje trhu, rozhodující je ale dlouhý horizont. Podle scorecardu SPIVA Europe za rok 2024 zaostalo na desetiletém období za svým indexem zhruba 93 % akciových fondů (napříč kategoriemi, vážený průměr) a přibližně 79 % dluhopisových fondů. V nejsledovanější kategorii, globálních akciových fondech v eurech, nepřekonalo index za deset let dokonce 98,2 % fondů.
| Kategorie fondů | Nepřekonalo index za 10 let |
|---|---|
| Akciové fondy (napříč kategoriemi) | 93 % |
| Globální akciové fondy (v EUR) | 98,2 % |
| Dluhopisové fondy | 79 % |
Zdroj: SPIVA Europe Year-End 2024 Scorecard, S&P Dow Jones Indices, k 12/2024. Vážený průměr napříč kategoriemi, desetiletý horizont.
Čísla se rok od roku a podle kategorie liší, směr je ale dlouhodobě konzistentní: čím delší období, tím menší podíl aktivních fondů index překoná. Zásadní roli v tom hrají náklady, protože poplatek se strhává každý rok bez ohledu na to, zda se fondu daří.
Má smysl platit za aktivní správu fondu?
Aktivní správa má svoji cenu a tou je celková nákladovost, TER. V naší databázi vychází medián TER u aktivně řízených akciových fondů na 1,9 % ročně, zatímco u ETF na 0,15 % ročně. Rozdíl kolem 1,75 procentního bodu vypadá malý, na dlouhém horizontu ale díky složenému úročení narůstá do stovek tisíc korun.
| Typ nástroje | Medián TER (ročně) |
|---|---|
| Aktivně řízené akciové fondy | 1,9 % |
| ETF | 0,15 % |
Zdroj: databáze PorovnejFondy, k 06/2026. Medián nákladovosti TER, akciová kategorie (aktivní fondy n = 624, ETF n = 37).
Modelový příklad: při vkladu 1 000 000 Kč a hrubém výnosu 6 % ročně by portfolio s TER 0,15 % za 20 let vyneslo zhruba 3,1 milionu Kč, zatímco s TER 1,9 % přibližně 2,2 milionu Kč. Rozdíl přesahující 800 tisíc korun jde čistě na vrub poplatků. Jde o zjednodušený model, ne o záruku, protože skutečný výnos se rok od roku liší. Konkrétní částku pro váš fond spočítá kalkulačka, kolik vás stojí fond.
Platit za aktivní správu tedy dává smysl tehdy, když očekáváte, že fond náklady navíc dlouhodobě vydělá zpět a ještě přidá. Statistika ze SPIVA ukazuje, že se to menšině fondů daří, pravděpodobnost ale hraje proti vysokým poplatkům.
Aktivní, nebo pasivní investování, co je lepší?
Není to souboj, kde jeden přístup vždy vyhraje. Pasivní investování (nákup ETF, které kopíruje index) sází na nízké náklady a širokou diverzifikaci a bývá pohodlnou volbou pro jádro dlouhodobého portfolia. Aktivní správa se snaží vybírat konkrétní tituly a překonat trh, což může dávat smysl ve specifických nebo méně probádaných segmentech, kde je informační výhoda reálnější.
Rozdíl mezi „lepší“ a „horší“ se u vás nejčastěji rozhodne na třech věcech: kolik za nástroj platíte, jak dlouhý máte horizont a nakolik chcete výsledek řešit sami. Kdo nechce sledovat trhy, ocení jednoduchost levného indexového řešení. Kdo věří konkrétní strategii a rozumí jí, může část portfolia svěřit aktivnímu fondu s otevřenýma očima ohledně nákladů.
Vyplatí se tedy aktivně řízený fond, nebo ETF napřímo?
Odpověď zní: záleží na tom, co od nástroje čekáte a kolik za něj platíte. Data ze SPIVA ukazují, že většina aktivních fondů dlouhodobě index nepřekoná, a náklady tento rozdíl dále prohlubují. To z levného ETF dělá rozumný základ pro dlouhodobé jádro. Aktivně řízený fond má místo tam, kde vám dává konkrétní přidanou hodnotu, kterou umíte pojmenovat, a kde jste s jeho nákladovostí smíření.
Než se rozhodnete, srovnejte konkrétní čísla, ne kategorie. Najděte si TER svého fondu v dokumentu KID a porovnejte ho s levnější alternativou stejného typu ve srovnávači fondů. Rozdíl v poplatcích je jediná část výnosu, kterou máte plně ve svých rukou.
Znamená SPIVA, že aktivní fondy jsou špatné?
Ne. SPIVA je statistický přehled, který měří, jaká část aktivních fondů překonala svůj srovnávací index. Vysoký podíl fondů pod indexem popisuje pravděpodobnost napříč celou skupinou, neříká nic o kvalitě konkrétního fondu ani o jeho správci.
Může konkrétní aktivní fond dlouhodobě porážet index?
Ano, jednotlivé fondy index překonat mohou a některé to i dělají. Statistika SPIVA ale ukazuje, že takových je na desetiletém horizontu menšina a že předem je těžké je spolehlivě vybrat. Minulý výnos přitom není zárukou budoucího.
Platí čísla ze SPIVA i pro české fondy?
SPIVA Europe sleduje fondy prodávané v Evropě, tedy i nabídku dostupnou českým investorům. Přesná čísla se liší podle kategorie a měny. Náklady konkrétního českého fondu si ověřte v jeho dokumentu KID a porovnejte s levnější alternativou.
Je ETF vždycky levnější než aktivní fond?
Zpravidla ano, ale ne vždy. Nákladovost TER bývá u pasivních ETF výrazně nižší než u aktivních fondů: v naší databázi vychází medián u ETF na 0,15 % ročně, u aktivně řízených akciových fondů na 1,9 % ročně (zdroj: databáze PorovnejFondy, k 06/2026). Existují i dražší ETF a levnější fondy, proto vždy porovnávejte konkrétní čísla, ne kategorie.
Jak zjistím TER svého fondu?
Celkovou nákladovost najdete v dokumentu klíčových informací (KID) daného fondu, obvykle pod pojmem průběžné poplatky. Rychle ji porovnáte i v našem srovnávači fondů podle názvu nebo ISIN.
Upozornění: Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích výnosů. Text má informativní charakter a nepředstavuje investiční ani daňové doporučení. Před rozhodnutím doporučujeme individuální konzultaci.
Nevíte, jestli platíte za správu zbytečně moc?
Spočítejte si, kolik vás váš fond stojí za celý horizont, nebo si nechte poslat druhý názor zvenčí na konkrétní portfolio. Nezávazně a bez marketingu.