Jedním z největších ukazatelů euforických očekávání růstu je, když analytici předpovídají boom v ziscích v tomto roce. Růst by měl být téměř 17 % meziročně do konce roku 2025.

Významná část tohoto nárůstu se očekává od akcií z S&P 493, zisky Magnificent 7 by měly zůstat také silné. Nárůst zisku na vysoký dvouciferný růst musí pocházet buď z rostoucích tržeb, nebo z vyšších marží, to je prostě matematika. Je však pozoruhodné, že očekávání ohledně růstu tržeb zůstávají slabší, kolem 5 %, což je v souladu s loňským rokem.

A také v souladu s tím, co lze přibližně očekávat na základě zpráv o růstu zisků za 4. čtvrtletí 2024 u společností z indexu S&P 500, které nám zatím ukazují meziroční růst o 4,6 %. Dnes své hospodářské výsledky zveřejní Microsoft, Tesla a Meta. Zítra je bude následovat Apple a Amazon. Alphabet reportuje příští úterý. Na vlajkovou loď polovodičů Nvidii si počkáme až do 26. února

Mnoho analytických býků argumentuje tím, že americké společnosti nejsou omezeny pouze růstem HDP USA, protože veřejně obchodované firmy mohou získávat větší podíl na trhu v USA a také expandovat do zahraničí. Je pravda, že by mohly, ale nedělají to. Rostoucí dolar představuje další překážku, která dosud není v těchto číslech zohledněna. Bez růstu tržeb vyžaduje dosažení prudkého růstu zisků rychlou expanzi marží. I když jsou marže ve srovnání s historií na vysoké úrovni, neexistují žádné výrazné známky jejich dalšího růstu v posledních letech. Marže se u společností se již roky drží kolem 12 %. Zatím žádný AI boom se nám nekoná.

Růst ziskových marží není způsoben změnou ve skladbě odvětví. Většina sektorů si drží stabilní marže,  jedinou výjimkou jsou finanční služby, které za poslední rok výrazněji rostly, tento nárůst byl však vyvážen poklesem v energetickém sektoru.

Dosažení odhadů budoucího růstu zisků vyžaduje, aby marže vzrostly na přibližně 14 % do konce roku. Zatím nevidím žádný náznak tak silného trendu.

Odhady budoucího zisku nejsou skutečné zisky.
Argument býků, že umělá inteligence podpoří rychlý růst produktivity na úrovni tržeb a výraznou expanzi marží, se zatím neprojevuje v reálných reportech společností, to může naznačovat, že očekávání budoucíh zisku jsou pravděpodobně spíše nadějí než realitou. Je to jen další příklad extrémně vysokých očekávání, která jsou již započítána v cenách na trhu. Uvidíme, zda čínská společnost DeepSeek přiměje americké společnosti k efektivnějším investicím do AI, což by jim pomohlo snížit náklady a zvýšit marže.