S&P 500 reaguje na zmírnění Trumpových cel na EU

S&P 500 se po prázdninách Memorial Day vzpamatoval, když trhy zohlednily náhlý odklon prezidenta Trumpa od hrozeb cel na EU. Trump po nedělním hovoru s předsedkyní Evropské komise Ursulou von der Leyen, která souhlasila s urychlením jednání, zmírnil svou hrozbu 50% cel na EU z 1. června na 7. července.

Evropská komise přepracuje svou strategii obchodních jednání tak, aby se zaměřila na klíčová odvětví a zjednodušení regulací. Hlavní jednání povede šéf obchodu EU Maroš Šefčovič, který se zaměří na ocel, automobily, polovodiče, farmaceutika a další klíčová odvětví. Diskuse o celních a necestovních bariérách budou probíhat paralelně. EU trvá na ochraně své suverenity v regulacích a daních.

Pozoruhodné je, že odvětví pod Šefčovičovým dohledem – již zdaňovaná nebo zahrnutá do šetření podle sekce 232 – jsou součástí návrhu EU na rozšíření spolupráce s USA. Trump však odmítl nabídku EU na snížení cel a koordinaci investic, což naznačuje nedostatek požadovaných ústupků.

Partnerství USA a Nippon Steel

Akcie US Steel rostou před zahájením obchodování o zhruba 1 %, v pátek si připsaly 21% růst díky nabídce od japonské firmy Nippon Steel. Prezident Trump uvedl, že tato spolupráce přinese 70 000 nových míst a zvýší americkou ekonomiku o 14 miliard dolarů, ale nabídku na převzetí za 14,1 miliardy dolarů nepodpořil. „Firma zůstane v Americe a pod naší kontrolou, jinak bych to nepovolil,“ řekl Trump na letišti v Morristownu, čímž zdůraznil, že Amerika je na prvním místě.

Globální dopady na dluhopisové trhy

Rally na japonských dluhopisech spustila nákupy amerických státních dluhopisů, když japonské úřady stabilizovaly trh s JGB. Výnosy 40letých JGB klesly o 25 bazických bodů. Japonské ministerstvo financí spustilo tento pohyb dotazníkem pro dealery a investory, protože aukce 20letých dluhopisů měla nejhorší poptávku za deset let.

Graf níže ukazuje poměr celkových aktiv centrálních bank (PBOC, ECB, BOJ, SNB, BOE, Fed) k veřejnému dluhu podle jednotlivých regionů od roku 1995 do 2025. Všechny banky vykazují pokles tohoto poměru, což signalizuje rostoucí nerovnováhu mezi nabídkou a poptávkou na dluhopisových trzích, ovlivněnou fiskální dominancí a geopolitickými faktory. Největší pokles je u PBOC.

‍Tato nerovnováha nabídky a poptávky na dlouhém konci trhu s JGB není jen japonským problémem. Populistiická fiskální politika v USA, deglobalizace, remilitarizace v EU a zvýšená inflace přispívají k podobným problémům na trhu s americkými dluhopisy.

Rostoucí zájem o bitcoin

Trump Media (DJT) roste o 9 % před hlavním obchodováním po zprávách o plánu získat 2 miliardy dolarů na akcie a 1 miliardu dolarů na konvertibilní dluhopisy pro nákup bitcoinu. I prezident chápe přednost bitcoinu před dluhopisy – držba dluhopisů nese rizika.